美国金融风险，谁是下一个？

座28%）、中南部联盟金融机构（额度违约）、联信金融机构（浮亏极高、仍未保险额度占总比极高）、嘉信尊享金融机构（浮亏占总329%）、旧金山的英国政府储蓄金融机构（极高浮亏）、新大陆金融机构（为数大、浮亏极高）、ZION、First Hozrion等。

负债侧的危险性：极高优先股、极高息差和极高盛缩表环境下，金融机构生产成本严重影响难降，被动“缩表”

旧金山金融机构业生产成本严重影响源于极高企的利差和仍未被保险额度占总比。鼠疫前夕极高盛扩表和财政刺激政策强化了私人行政部门的贷款人，金融机构负债负债表为数逐年扩展到。本轮加息周期下，欠债优先股对极高盛加息重排不敏感，额度贝塔值仅为6%到17%左右，突出很更高鼠疫此前。由于额度优先股与货币慈善机构的利差年中所扩大，金融工具冲动驱动额度“搬家”。

旧金山欠债以活期额度兼有，仍未保险额度占总比接将近40%，助长了额度量减少的严重影响。截至2023年3月，系统最主要性金融机构的仍未保险额度占总比更更高（约24%），中所小型金融机构比例极极高。生产成本严重影响重视清单：纽约金融机构（92%）、道富金融机构（91%）、北方信托金融机构（82%）和联信金融机构（60%）等。

额度量减少还显然年中所多久？从利差扩大和额度损耗两个维度来看，额度量减少将显然年中所到2024年三到四季度。从利差来看，的英国政府慈善机构优先股在2024年将显然上行，带动MMF-额度利差减小，合计的水金额占总欠债的3%。从额度损耗的角度研究，将近12个月每月额度减少约770亿美元，相对于情形下，欠债的的水将显然年中所到2024年年末。

显然性提示

俄乌军事冲突再起波澜；大宗商品价格责难；工资增速飙升不达预期

（赵伟为国金证券助理政治学家）

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