华金上市公司：给予奥特维买入评级

2022-04-20金夏沙证券交易股份有限日本公司刘荆对奥特维进行时数据分析并发布了数据分析报告《串焊机仅仅三阳，顺势而为推行日本公司跨平台解构》，本报告对奥特维给出买进下调，当前股价为213.44元。

奥特维(688516)

融资要点

串焊机三阳，深获益新兴产业新方法变革：蓄电池片的焊接/串焊直接决定电能输出效果，影响风力发电子系统的稳定性，很强最重要的技艺独立性，奥特维作为风力发电串焊机三阳厂家，市占率已逾 80%。同时串焊机作为子系统教育领域最重要通讯设备，深受风力发电前道工序影响较大。基板大大小影响下， 不可兼容大大小基板的蓄电池片及子系统的存量通讯设备将被日趋替换或淘汰。同时在蓄电池片技艺变革期，蓄电池片技术该线的迭代增加串焊机需求，如 IBC的联结技艺就发生巨大改变，能够使用 IBC 串焊机而非传统的串焊机。串焊机充分深获益于前道工序的变革，叠加风力发电高景气度中空，预见高景气度持续。

技术成果新兴技术开发推行日本公司跨平台解构，键合机凸显日本公司技术实力： 风力发电自动解构配套通讯设备合乎生产线匹配一个大、高层次一个大和市场认知一个大。奥特维从创设之初，创始人作为大学同班协作关系紧密。同时在多年拓展中，同风力发电子系统多家三阳厂家成立起非比寻常的协作关系。日本公司作为共同开发动力DF中小企业，实质上共同开发并掌握相关技术创新，目前在风力发电通讯设备教育领域、锂电教育领域和矽教育领域外有所布局，逐步向跨平台解构中小企业拓展。远比于风力发电通讯设备，矽通讯设备合乎较高的技术难度，奥特维从 2018 年起就对矽键合机进行时验收，到 2021 年实现样机试用。经过一年多的融资者检验，在近期获得通富微电的批量键合机订单，充分凸显了日本公司的技术实力。

效法新兴产业拓展趋势，基板烧将会率先放量：由于风力发电新兴产业失衡动态变解构较大，失衡脱节情况常有发生， 因此风力发电收纳新兴产业厂家多采取竖直一体解构战略增高中小企业经营风险。奥特维作为风力发电串焊机三阳厂家，效法收纳新兴产业拓展趋势，全力向风力发电前道通讯设备进行时布局。在 2021 年通过增资控股无锡松瓷布局基板烧教育领域，入股无锡松煜布局蓄电池片通讯设备教育领域，同时董事全额认购 5.5 亿元定增项目，另加共同开发风力发电TOPCon 蓄电池最重要通讯设备。远比于串焊机 2000-2500 万/GW 的价值量，基板烧价值量高逾 1.2 亿元/GW。日本公司基板烧目前之前取得宇泽矽 1.4 亿元的中标订单，并逐步签订合同。目前日本公司基板烧在晶科、晶澳进行时融资者检验，预见随着融资者检验的逐步进行时，基板烧将会率先放量。

融资建议：我们预测日本公司 2022-2023 年营业收入分别为 31.39 亿元、42.66 亿元、56.01 亿元，分别销售收入下降 53.37%、35.91%、31.30%，归母净利润分别为 5.78亿元、7.64 亿元、9.91 亿元，销售收入下降 55.9%、32.2%、29.7%，首次隔开，赋予“买进-B”融资下调。

风险提示：下游行业的最重要技术或技术该线发生重大变动的风险、市场飙升风险、新该公司推展不及预计的风险

证券交易之天狼星统计数据中心根据近三年发布的研报统计数据近似值，东吴证券交易周尔双数据分析员团队对该股数据分析更为侧重，近三年预测精度外值为58.45%，其预测2022上半年归属净利润为盈余5.49亿，根据现价减去的预测PE为38.32。

近期盈余预测明细如下：

该股之前有90天内仅有13家部门给出下调，买进下调13家；过去90天内部门最大限度外价为275.28。证券交易之天狼星估值归纳工具显示，奥特维（688516）好日本公司下调为3.5天狼星，好市价下调为1天狼星，估值先导下调为2.5天狼星。(下调之内：1 ~ 5天狼星，次于5天狼星)

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