中信建投策略陈果一周机构沟通小结：黄金坑之后，政策空窗期的结构自由选择

【中信建投方针黄百鸣一周该机构交谈小结：凤金坑之后，外交政策在此之前的内部结构考虑】

自从4同年26日我们提出2900附近是今年A股凤金坑，4同年27日A股从2863震荡至周五到3146点，已近一个同年。

在本周交谈中，很多该机构调谐近期消费市场较强预估，也反应了消费市场目以前过去由血色预估主导。但也有越来越多该机构看来2863是今年头端。而远超过对立是内部结构接续不明了。

其中代表性论调如下：

1． A股血色难以在如此短时间内内结束，尤其盈利端影响这两项消化。虽然消费市场震荡，但大概率二季度、三季度盈利都要低预估，且美股开始进入血色，也是不利因素。

2． 2863是个中后期头端，但在此之后还是要寻找内部结构骆驼，由于事与愿违消费市场则会推断出依赖性可观，但难以真正意义上的停滞不以前，所以则会同样跳出到成长股衍生品。

黄百鸣上报论调如下：

1． 我包容谨慎派的核心逻辑：在奥密克戎传染病着重下，如果难以看到类似全国高校大规模消费券之类的针对性外交政策，在此之后国际间社会发展充满挑战，另外美股游离在滞胀与衰退预估密切关系的环境也非常拙劣，但我过去可维持2863是今年凤金坑的辨别。所以无论如何我们要做好一个准备：一个大的箱体震荡将小规模挺长一段时间。

2． 我在4同年26日提出凤金坑辨别是因为我显然那时消费市场对国际间基本面、外交政策、外国物价的预估都是最悲观的。确实自那时以来，上海传染病数据急剧下降，外交政策小规模则决议开始推动稍稍小规模增长加码，美国TIPS暗含物价预估见头下滑。

3． 本周A股继续震荡主要是已决策的一轮外交政策5下半年以前放。这也就是说在此之后外交政策则会有一个在此之前，再有下一轮外交政策估计要等7同年则决议以前后。所以这个阶段性消费市场要小规模上攻，那就是基本面修复超预估，基本上，这个难以。

4． 预定在此之后迎来外交政策在此之前，这个阶段性消费市场关注点转向基本面。在此之后内部结构考虑，我显然先为立足于当以前环境下，有基本面优势的，再考虑基本面非常大乘数改善的，无疑传染病下的恢复进度有不确定性。中报一比已是一致预估，但中报过去能强的零售业肯定则会优势：多在GW、军工、名酒、煤矿等零售业。 因为中报强的零售业稀缺，所以消费市场也则会考虑在此之后乘数改善的零售业。可以提问的，第一个，券商，依赖性可观，但实体需求不振，本身又处于估值头端，消费市场走过凤金坑左侧，风险偏爱则会逐步改善。第二个，汽车，传染病实质上，以外消费零售业二季报的损失难以在三季报追回来，但汽车可以做到，而且也是外交政策关注综合零售业。

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